财富税与所得税的转换

2026年5月

财富与所得税之间如何换算？若政府征收1%的财富税，这与多少所得税相当？

从大多数政客谈论此话题的方式来看，他们不仅不知道答案，甚至未意识到存在这样的问题。

实际上，两者之间的换算率约为20。1%的财富税相当于20%的所得税。

要将财富税率与所得税率进行换算，需除以资本回报率。换算率20是基于假设无风险回报率为5%而来的。从历史角度看，这是一个乐观的假设。4%可能更为现实。但5%也足够用了。[1]

通过一个例子，我们就能清楚理解其运作方式。假设你有100美元，这笔资本的年回报率为5%，且所得税率为20%。年回报率5%意味着一年后你的100美元为你赚取了额外的5美元。但你需为此缴纳20%的税，即1美元，因此你的税后收入为4美元。年底，缴税后你拥有100美元+4美元=104美元。

现在设想改为1%的财富税，而非20%的所得税。年底，你的100美元依旧为你赚取了额外的5美元。但这一年你需支付1%的财富税，即1美元。因此年底你拥有99美元+5美元=104美元。

每1%的财富税相当于20%的所得税。

显然，从政客们谈论“仅仅1%”的财富税时的态度来看，他们并不明白这一点。没有人会提到将所得税率“仅仅增加20%”，尽管在数学上是同一回事。[2]

政客们明白额外增加20%的所得税将是一笔巨大的负担。确实，若美国某州在其最高所得税率上再加20%，其税率将异常之高。

目前，边际所得税率最高的国家是丹麦，为60.5%。美国联邦最高税率为37%，各州所得税率的中位数为俄克拉荷马州的4.75%。因此，在中位数情况下，若某州额外增加20%的所得税，其总边际税率将达到37%+4.75%+20%，即61.75%。[3]

在中位数情况下，美国各州政客谈论征收“仅仅1%”的财富税，实际上是在讨论让本州居民承担全球最高的税负。这绝非轻率可作出的决定。

正因如此，我认为目前很少有政客真正懂得财富税与所得税之间的换算。从他们谈论此话题的方式可以看出，他们并未意识到自己所提方案的重大意义。但我乐观地认为，我们可以教会他们。一旦你意识到问题的存在，答案并不难理解。

注释

[1] 若你愿意冒损失本金的风险，则可能获得更高的回报率。但在税种换算时应使用无风险回报率，因为作为“反投资”，财富税是绝对无风险的：你必然欠政府这笔钱。而且，尽管在谈论回报时确实需要给“无风险”加上引号，但此时你所谈论的风险，几乎已属灾难级别，使得税率问题反而显得无关紧要。

[2] 相同的换算率同样适用于资本利得。乘数来源在于资金是每年被征税还是一次性被征税。事实上，这与计算任何收益性资产价值的数学方法相同。

[3] 你可以从联邦所得税中扣除部分州税，但扣除额有上限，这意味着在边际情况下，我们直接将二者相加。